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苏宁环球:美丽转型文化+健康,剑指亚洲第一医美集团

发布时间:2016-07-15    研究机构:天风证券

以地产为基础,转型大文体、大健康、大金融

公司2005年借壳ST吉纸正式登陆A股市场,专注地产,以“深耕南京,立足江苏,布局全国”战略相继开发上百个优秀项目,跻身中国房地产前二十强。公司14年底发力转型,确立“大文体、大健康、大金融”方向,设立多项产业基金展开文娱与健康产业并购。地产业务将为公司转型提供中长期稳定现金流及收益,公司转型步稳蹄疾,全面开花。

医美:联姻韩国ID把控技术,快速并购医院完成连锁布局,携手更美打造闭环

公司定位于医美最佳秀的综合服务商,旨在将技术、渠道、医生与流量打通,通过并购韩国具备面部整容核心优势技术的ID医院,获取世界一流医师资源;初次出手便整合美联臣、港华、韩辰等12家医美机构,完成北京、上海、广州、武汉等一二线核心城市渠道布局;成立医美整形研究院及职业培训机构联合培训核心医师人才;投资更美APP,完善医美O2O流量端前瞻布局。预计未来3年旗下50亿医美产业基金或将整合50-60家整形专科医院,成就全国乃至全亚洲最大的医美集团。

搭建文化产业生态圈,或协同集团资源加速布局大金融

公司积极构建大文化产业生态圈,先后并购苏宁文化,并在影视、动漫、娱乐等方面投资10余部作品,拥有众多IP资源,未来或将加速整合变现;在技术端口,卡位韩国最强3D、VFX特效动漫制作公司,发力国内市场,未来或将合作国内众多电影作品,强势打造最强技术支持方;战投FNC并设明星学院——红熠文化,打造综合艺人平台,构建粉丝经济。同时,设立江苏聚合创意基金,共建苏宁环球(000718)影业,继续寻求优质标的。此外,在大金融方面,公司或将协同集团资源加速布局。

首次覆盖,给予买入评级

地产:在手未结算项目总规模335万平米,NAV总值300亿。医美:我们预计2016-18年,公司旗下医美医院或分别达15家、30家、50家,1年培育期后单体医院利润或近3000万 ,预计2017年医美业务或贡献6亿利润,给予50xPE,则为300亿;文化:17年或贡献业绩超1亿元,50xPE则对应50亿。公司市值或达650亿。综合考虑,我们预计16-18年EPS分别为0.38元,0.45元,0.65元;当前股价对应PE分别为34倍,29倍,20倍。

风险提示

1.地产业务或不达预期;2.医美资源整合或受阻;3.IP资源变现或放缓。

申请时请注明股票名称